워런버핏의 주주서한 - 3장 주식의 대안

• 장기 주식 투자
• 장기 채권 투자
• 중기 채권 투자
• 단기 현금성 자산
• 단기 차익거래

 어느 쪽으로도 치우치지 않고 "수학적 기댓값"으로 계산했을 때 세후 수익률이 가장 높은 방법

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A. 가장 탁월한 투자 유형

일정 금액으로 표시되는 투자 

 MMF, 채원, 주택담보대출증권, 은행 예금
 사람들은 이렇게 금액으로 표시되는 투자가 대부분 "안전"하다고 생각하나, 가장 위험한 자산이다.
  화폐가치 안정을 강력하게 원하는 미국에서조차 1965년 이후 86%나 하락했다. 워렌 버핏은 위 같이 일정 금액으로 표시되는 증권을 좋아하진 않는다. 단기물로 보유한다.

아무런 산출물도 나오지 않는 자산

아무런 산출물도 나오지 않는데, 다른 사람들이 더 높은 가격에 사줄 것을 기대하면서 투자하는 것들, (17세기 튤립 같은거) 장래에 다른 사람이 더 열광적으로 원한다고 믿기 때문에 이러한 자산을 산다.
 이런 유형에 대표적인 상품은 금이다. 하락하는 지폐를 걱정하여 사람들이 좋아하는 투자 대상 하지만 중대한 결점이 있다.

• 용도가 많지 않다.
• 산출물이 나오지 않는다. 

기업이나, 농장, 부동산 같은 생산하는 자산 (버핏이 선호하는 투자 대상)

 장기적으로 보면 이 세 번쨰 유형이 압도적으로 높은 실적을 낼 것으로 믿는다.

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B. 정크본드와 단검의 비유

  정크본드는 위험하다. 특히 신규 발행은 더욱더 위험하다.

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C. 제로쿠폰채권과 스키 마스크를 쓴 강도

  장기 할인채에 대한 비판 / 이런 결함이 있어도 부도가 나지 않는 채권도 있다는 사실을 덧붙힌다.
 EBDIT를 말하는 사람들에게 지갑을 닫자.

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D. 우선주 투자

 어려워서 이해가 잘안간다. 우선주 투자를 했던 경위들과 이익에 대해 설명 해주고 있다.

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E. 파생상품에 대하여

파생상품은 거래당사자들과 경제 시스템을 위협하는 시한폭탄이라 생각한다.
 미시적 수준에선 파생 상품이 경제를 안정시키고 거래를 촉진한다하는 말은 종종 옳다 그러나 파생상품은 거시적 수준에서 위험하며 갈수록 위험해진다고 믿는다.

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F. 재정적자는 괜찮지만 경상수지적자는 곤란하다.

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G. 집은 구입하는 게 아니라 보유하는 것

  무리한 주택 담보대출을 해주는 은행들을 비판하고 있다. 집은 실제 거주 목적으로 사야한다. 매매 차익이나 재융자를 기대하고 사서는 안된다. 자신의 소득 수준에 맞는 집을 사야 한다.

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H. 멋진 합작투자

  버크셔의 성공적인 우호적 인수에 대한 얘기를 하고있다. 우선주를 좋아하는 버핏을 느꼈다.
2023.11.14 - [취미/독서] - 워런버핏의 주주서한 - 2장 투자