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버크셔는 복합 기업이다. 복합기업 형태가 버크셔에 오래도록 유리한 이유를 설명하겠다.
A. 버크셔의 기업문화
복합기업 구조를 현명하게 이용하면 장기 자본성장률을 이상적으로 극대화할 수 있기 때문이다. 시장을 통해서 자본이 유망 기업으로 배분되며, 이런 흐름을 거부하면 경제가 쇠퇴한다는 주장이다.
- 버크셔 장기 주주의 영구적인 원금 손실 가능성은 다른 어떤 회사의 주주보다 낮다
- 자사주를 매입하는 가격보다 약간 높은 가격에 산다면 적당한 기간이 지나서 이익을 얻을 것이다.
- 5년 이상 보유할 생각일 때만 버크셔 주식을 사라고 권한다.
- 버크셔가 재정난에 빠질 가능성은 거의 제로 현금이 많다.
- 버크셔는 주주 지향적인 회사다.
- 버크셔 이사회는 올바른 CEO 선택을 중요시 여긴다.
B. 찰리 멍거가 말하는 '버크셔 시스템'
- 버크셔는 복합기업으로 사업을 확장해나가되, 장래에 예측하기 어려운 사업은 피한다.
- 모회사는 별도 자회사를 통해서 거의 모든 사업을 영위하며, 자회사 CEO에게 매우 극단적으로 자율권을 부여한다.
- 복합기업 본부는 작은 사무실에 회장, CFO, CFO의 내부 통제업무를 주로 지원하는 소수 직원만 둔다.
- 버크셔는 항상 손해보험사들을 우선하여 인수한다.
- 자회사들은 각자 고유의 시스템으로 운영되므로 버크셔 시스템은 도입하지 않는다.
- 신규 자회사는 주식이 아니라 현금으로 인수한다.
- 유보이익 1달러로 창출되는 시장가치가 1달러를 초과하면 배당을 지급하지 않는다.
- 자회사를 매각하지 않는다.
- 나이가 많다고 CEO에게 절대 은퇴를 강요하지 않는다.
- 버크셔는 부채가 거의 없도록 할것이다. (흔치 않는 기회가 오면 투입할 수 있도록 현금과 신용을 유지한다.)
C. 므두셀라의 기록
두둑한 지갑은 좋은 투자 실적을 가로막는 적이다. 규모가 커질수록 (자본금이 커짐으로) 투자 영역이 극적으로 축소된다.
드디어 워런버핏의 주주서한을 완독했다. 장기투자자에 대한 믿음이 더욱 강해졌고, 현재 내가 하는 투자에 대한 믿음이 강해지고 있다. 특히 워렌 버핏은 정말 주주 지향적인 사업을 하고 있다는 부분이 많이 느껴졌다.
주가가 떨어져도 겁먹지 말자. 두려움일때가 기회다. 잊지말자.
2023.11.26 - [취미/독서] - 워런버핏의 주주서한 - 8장 세금, 9장 역사
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